紅星地産聯手遠洋集團,打造200億雙赢格局

作者:康華房地産 發布時間:2021/7/20 17:27:46 來源:本網站

紅星地産與遠洋的連續劇終于迎來大(dà)結局。

200億,成爲了這次聯手的核心數字。

7月18日,遠洋集團發布公告,将與關聯合作方共同通過天津遠璞,拟以40億元的股權對價收購紅星地産70%的股份。整個交易由4個階段完成,此前,天津遠璞已經受讓紅星地産18%的股份,雙方計劃在今年7月30日、8月10日和明年1月10日前後,分(fēn)别完成紅星地産22%、11%和19%的股權轉讓。

紅星地産與遠洋的绯聞始于今年3月底,當時遠洋資(zī)本戰略入股紅星企發(紅星地産母公司)獲得18%股權。根據21世紀财經報道,遠洋對紅星地産評價頗高,認爲其“整體(tǐ)運營模式算是行業内的良心企業”,且對紅星地産現在的管理團隊也很認可,因此決定進一(yī)步收購。

交易雙方對紅星地産的定價較爲複雜。首先是40億元的股權作價,然後還要算上對未來利潤的分(fēn)配,後者更是影響紅星地産身價的核心要素。

根據遠洋公告,截止2020年12月31日,紅星地産已售但未結轉的開(kāi)發物(wù)業及自持物(wù)業的利潤,将由紅星美凱龍(601828,股吧)控股與天津遠璞按照85%:15%的比例進行分(fēn)配;截止2020年12月31日,未售的開(kāi)發物(wù)業及自持物(wù)業的利潤,将由紅星美凱龍控股和天津遠璞按70%:30%的比例進行分(fēn)配。

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據知(zhī)情人士透露,交易價格不含紅星美凱龍控股享有的已結轉利潤,該項利潤的規模大(dà)概在30億左右,應該歸紅星美凱龍控股所有。

遠洋官方披露,紅星地産開(kāi)發項目共有91處,住宅銷售面積合計2017.1萬平方米。其中(zhōng)70%分(fēn)布在上海、蘇州、長沙等一(yī)二線城市;可售型住宅産品比重高達80%,且多爲面向剛需和剛改的高效項目,可實現快速去(qù)化。考慮到紅星地産團隊在業界的良好口碑和勾地模式,項目利潤率較高,初步估算,這家明星地産企業未來還能爲股東創造的利潤将達到200億左右。

由此可見,雖然紅星美凱龍控股轉讓了紅星地産70%的股份,但依然可以獲取未來7成收入。因此,這次合作不像是此前所傳的“并購”,用“非典型的股權合作”來描述可能更适合。

紅星美凱龍控股葫蘆裏賣的什麽藥?

相較于紅星地産的身價之謎,紅星美凱龍控股選擇的收益方式更值得細品。爲什麽他們沒有一(yī)次性換取大(dà)筆資(zī)金,而是選擇細水長流,确保未來每年都能獲得一(yī)定的利潤?

在我(wǒ)們看來,這首先說明了紅星美凱龍控股當前并沒有面臨較大(dà)的償債壓力。因此,紅星美凱龍控股并不急着套現,而是更傾向選擇未來幾年的現金流,用于支持紅星美凱龍控股下(xià)屬闆塊未來的發展需要。

其次,公司堅定看好紅星地産的長遠發展。

如果紅星地産未來業績變臉,那麽讓遠洋集團“一(yī)次付清”自然是紅星美凱龍控股的最佳選項。反過來看,沒有把這次合作變成“一(yī)次性買賣”,而是和合作夥伴(遠洋集團)利益綁定,共同面對未來,充分(fēn)證明了紅星美凱龍控股對紅星地産的信心。前面提到,紅星地産的物(wù)業主要分(fēn)布在一(yī)二線城市,并且多爲面向剛需和剛改的高效項目,這确保了未來銷售價格的堅挺。同時,随着與遠洋集團合作的深入,雙方充分(fēn)發揮在資(zī)本市場資(zī)源、商(shāng)業運營、物(wù)業管理等領域的優勢。這些都爲未來實現更多利潤奠定了基礎。

根據此前媒體(tǐ)報道,紅星地産一(yī)直沒有裁員(yuán)、也沒有更換管理團隊的動作。可見,紅星美凱龍控股的信心其實也是一(yī)種自信——對自己人,整個紅星地産管理團隊的信心。

最後,穩定的現金流爲紅星美凱龍控股未來融資(zī)提供了更廣闊的空間。

選擇未來現金流,而非一(yī)次性收益的另一(yī)個重要意義在于,穩健的現金流可以爲紅星美凱龍控股未來的融資(zī)提供更廣闊的空間,進一(yī)步豐富融資(zī)渠道。

總的來說,随着遠洋成爲紅星地産大(dà)股東,紅星美凱龍控股将剝離(lí)負債率更高的業務闆塊,有息負債水平有望大(dà)幅下(xià)降,資(zī)産負債率也将得到優化。此外(wài),紅星地産貢獻的現金流又(yòu)爲老東家未來的債務償還提供了保障。在紅星美凱龍控股以一(yī)個更輕盈、更聚焦的姿态,擁抱家居主業的同時,這次的股權合作範例也有望爲行業帶來新的思考。

(責任編輯:李顯傑 )