“破7”擡高美元債融資(zī)門檻 百餘家房地産股下(xià)跌

作者:康華房地産 發布時間:2019/8/6 8:19:45 來源:本網站
在美聯儲降息靴子落地之後,金融市場暗濤洶湧。8月5日,人民币對美元彙率有所貶值,跌破“7”關口。當日,房地産指數下(xià)跌2.36%,百餘家房地産股票下(xià)跌。從個股來看,碧桂園下(xià)跌3.35%、萬科下(xià)跌3.57%、融創中(zhōng)國下(xià)跌4.9%、中(zhōng)國恒大(dà)跌3.18%,寶龍、龍光、富力、佳兆業、建業的跌幅均達5%以上,中(zhōng)國奧園跌幅達到7.47%。

  這也是繼中(zhōng)央政治局會議定調房地産不将作爲短期刺激經濟的手段之後,地産股集體(tǐ)下(xià)跌後的又(yòu)一(yī)次集體(tǐ)受挫。

  業内人士認爲,這也是繼7月房企境外(wài)債僅能償還一(yī)年期債務之後,境外(wài)融資(zī)門檻再擡高。

  融資(zī)成本看漲,

  今年美元債已發行460.7億美元

  8月5日,人民币對美元彙率跌破“7”關口,在很多業内人士看來,這對房企的融資(zī)環境來說,無異于雪上加霜。

  前海開(kāi)源基金董事總經理楊德龍認爲,受國内市場監管的影響,在國内,房企發債并不容易,相比之下(xià),美元債則相對有優勢。

  而人民币貶值,從短期來看,對于發行美元債比較多的房企來說,因爲利息以及本金均要以美元償付,這也意味着會增加房企的負擔。

  對此,中(zhōng)原地産首席分(fēn)析師張大(dà)偉也認爲,人民币貶值對中(zhōng)國房地産是個利空,不僅會影響部分(fēn)購房投資(zī),而且以美元債爲主的房企境外(wài)融資(zī)成本也将會增加,尤其是對于已經大(dà)量融資(zī)的房企來說,資(zī)金成本随之增加。

  巨量的海外(wài)融資(zī)規模或将引發房企資(zī)金鏈緊張,如果資(zī)金持續緊張甚至有可能出現違約風險。

  衆所周知(zhī),在國内融資(zī)環境持續收緊,自去(qù)年四季度以來,以美元債爲主的境外(wài)債成爲房企熱衷的融資(zī)方式。

  對于部分(fēn)房企來說,這是一(yī)根償債的“救命稻草”。

  從目前來看,地産美元債融資(zī)以境内大(dà)中(zhōng)型房企及港股上市房企爲主,按債券餘額來看,恒大(dà)地産、碧桂園、佳兆業的融資(zī)規模位居前三。

  中(zhōng)原地産研究中(zhōng)心統計數據顯示,截至2019年7月來,美元融資(zī)已完成460.7億美元,刷新曆史記錄;

  同比2018年同期的386億美元融資(zī)額上漲幅度接近2成,達到19.1%。

  雖然7月,國家發展改革委要求房企發行外(wài)債隻能用于置換未來一(yī)年内到期的中(zhōng)長期境外(wài)債務,但房企用于再融資(zī)的海外(wài)債仍然不間斷。

  事實上,在融資(zī)收緊預期越來越強的背景下(xià),今年以來,房企美元債的資(zī)金成本也在看漲。

  華泰證券(601688)信息顯示,2019年,海外(wài)發債成本整體(tǐ)上行,短久期高票息特點明顯。2019年0-2年的海外(wài)債平均票息上行至9.9%,2-4年的海外(wài)債平均票息上行至9.47%。在今年發行了2年以内到期海外(wài)債的企業中(zhōng),陽光城(000671)、當代置業、力高集團等企業的短久期海外(wài)債平均票面在10%以上。

  另據中(zhōng)原地産研究中(zhōng)心統計數據顯示,今年上半年美元債平均利率隻有6%左右,到了7月成本快速上升,美元融資(zī)平均利率已經高達8%,最高多筆超過10%,甚至達到了15%。

  一(yī)個不容回避的現實是,過高的融資(zī)成本正在擠壓房企的盈利空間。

  加劇房企“錢荒”,還是影響有限?

  除融資(zī)成本上漲外(wài),張大(dà)偉認爲,在美元走強後,熱錢将流出中(zhōng)國市場,這會加劇房企“錢荒”窘境,如果人民币貶值形成趨勢,将影響房地産市場面臨頹勢。

  不過,8月5日,據中(zhōng)國人民銀行網站消息,中(zhōng)國人民銀行有關負責人就人民币彙率相關問題表示,不希望企業過多暴露在彙率風險中(zhōng),支持企業購買彙率避險産品規避彙率風險。

  同時也要看到,目前人民币彙率既可能貶值,也可能升值,雙向浮動是常态,不僅是企業,即便更爲專業的金融機構也難以預測彙率的走勢。

  與此同時,楊德龍認爲,從長期來看,人民币并沒有長期貶值的基礎,過期之後還會反彈,所以長期對房地産的影響沒那麽大(dà)。

  楊德龍稱,今年以來,人民币相對美元彙率有所貶值,但從長周期來看,人民币相對于美元其實是升值的。在2005年彙改剛開(kāi)始,人民币對美元的彙率是8以上,最高人民币對美元彙率升值到6左右,現在回到7。事實上,今年以來,人民币相對于美元彙率中(zhōng)間價貶值僅有0.53%。接下(xià)來,人民币還是會保持正常波動,大(dà)幅貶值可能性并不大(dà),從過去(qù)幾年來看,自人民币在7附近都會出現大(dà)幅度反彈。

  目前,在債務壓頂,融資(zī)收緊的壓力下(xià),注定房企高杠杆、高增長模式不可持續,受市場外(wài)界波動的影響越來越大(dà)。

  爲此,很多房企提出減緩規模擴張和去(qù)杠杆降負債,謀求健康穩定發展。

(責任編輯:徐帥 )