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中(zhōng)新經緯12月14日電 (高鉑甯)近日，國際評級機構穆迪宣布，因信息不足，撤銷當代置業(中(zhōng)國)有限公司(下(xià)稱當代置業)的“Ca”企業家族評級和“C”高級無抵押票據評級，評級撤銷前展望爲“負面”。
當代置業是已出現實質性債務違約的房地産企業，其未按期償付的票據是票息率12.85%、規模爲2.5億美元的優先票據，于2021年10月25日到期。10月20日晚間，在港股上市的當代置業公告稱，終止關于該隻美元債的同意征求，也即放(fàng)棄對其進行展期申請，此後自10月21日起停牌至今。
Wind數據顯示，當代置業目前仍有4隻美元債正在存續中(zhōng)，存續金額共計10.17億美元，票息率分(fēn)别爲11.80%、11.50%、9.8%、11.95%，均處于行業高位。最近一(yī)筆将到期的債券将于2022年2月26日到期，規模爲2億美元。
加之其2021年10月到期的美元債落入違約，可觸發該公司其他美元債券的相關交叉違約條款，惠譽分(fēn)析稱，“若債券受托人或占境外(wài)債券本金總額至少25%的債券持有人宣布債券到期應付，則該等債券将立即到期并應予兌付”，這也意味着未來一(yī)段時間内，其美元債償債壓力較大(dà)。
來源：Wind
從财報數據來看，進入2021年，當代置業的淨負債率微降，但流動負債增長較快。截至2021年6月，當代置業淨負債率爲93%，2020年底爲95.7%；期末流動負債合計661.79億元，較2020年同期增長19.53%；期末貿易應付款高達234.67億元，同比增長42.68%。
此外(wài)，作爲百強房企的當代置業融資(zī)成本長期處在較高水平。2018年至2020年，其加權平均借貸利率分(fēn)别爲8.20%、9.90%和9.90%。2020年年報發布後，當代置業董事長張雷曾表示，“2021年，當代置業将進一(yī)步拓寬融資(zī)來源，平衡标準化融資(zī)和非标準化融資(zī)的比例，充分(fēn)借用安全的資(zī)本杠杆獲取授信。”但是，從近期公布的數據來看，當代置業的融資(zī)環境仍然劣于房地産行業整體(tǐ)水平。
2021年上半年，億翰智庫數據顯示，當期41家典型房企融資(zī)成本均值爲5.96%，較2020年的6.04%下(xià)降0.08個百分(fēn)點，且41家房企中(zhōng)有37家融資(zī)成本同比下(xià)降。
與此同時，當代置業的融資(zī)成本卻在上升，壓力更甚。
上半年财報顯示，當代置業當期加權平均借貸利率爲9.73%，融資(zī)成本高達2.06億元，與2020年同期的1.67億元相比有明顯增長；未減去(qù)發展中(zhōng)待售物(wù)業資(zī)本化金額的融資(zī)成本合計約爲13.73億元，較2020年同期增長10.55%。其中(zhōng)，銀行及其他借貸利息7.7億元，優先票據及公司債券的利息開(kāi)支6.04億元。
其疲軟的銷售業績和盈利能力也使現金回流更加困難。未經審計的銷售數據顯示，2021年前11個月，當代置業合約銷售額約352.46億元，其中(zhōng)物(wù)業合約銷售額約346.37億元，車(chē)位合約銷售額約6.09億元；物(wù)業合約銷售面積約347.26萬平方米，銷售均價每平方米約9974元。其中(zhōng)，2021年11月，當代置業合約銷售額約6.8億元，物(wù)業合約銷售面積約9.18萬平方米。
據Wind數據，2021年11月，除了在銷售額中(zhōng)占比較低的車(chē)位合約銷售額出現增長之外(wài)，當代置業的物(wù)業銷售金額、銷售均價、銷售面積等數據同比與環比均大(dà)幅下(xià)降。此外(wài)，2018年至2020年，當代置業的銷售毛利率長期低于房地産行業平均水平，2021年上半年，其銷售毛利率爲23.17%，而同期房地産管理開(kāi)發行業的平均銷售毛利率爲35.74%。
融資(zī)成本居高不下(xià)、銷售業績持續下(xià)滑，也令評級機構對當代置業的償付能力不作看好。10月以來，多家評級機構陸續下(xià)調其信用評級。
10月12日以來，穆迪連續兩次下(xià)調當代置業的企業家族評級和其債券的高級無抵押評級，并最終于12月10日因信息不足撤銷其評級，評級撤銷前展望爲“負面”。10月14日以來，惠譽也連續兩次下(xià)調其評級，截至目前，惠譽将其長期外(wài)币和本币發行人違約評級下(xià)調爲“RD”(限制性違約)。(中(zhōng)新經緯APP)
(文中(zhōng)觀點僅供參考，不構成投資(zī)建議，投資(zī)有風險，入市需謹慎。)
