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經濟觀察網 記者 蔡越坤 8月下(xià)旬以來，廣州富力地産股份有限公司（以下(xià)簡稱“富力地産”，02777.HK）旗下(xià)多隻債券持續下(xià)跌。尤其是近日，“18富力10”與“16富力04”價格均大(dà)幅下(xià)探。
具體(tǐ)來看，8月24日“18富力10”跌16.9%，報83.10元/張；9月3日跌13.42%，9月6日以及今日延續跌勢，今日跌幅爲7.81%，報59元/張，相較高點跌去(qù)41%。
“16富力04”也連續下(xià)跌，今日最低跌超12%，截至收盤，跌幅爲6.09%，報69.950元/張，相較高點跌超30%。
根據聯合資(zī)信評估股份有限公司（以下(xià)簡稱“聯合資(zī)信”）2021年6月11日發布的跟蹤評級報告，對“18富力10”、“16富力04”等多隻債券主體(tǐ)及債項跟蹤評級均爲AAA。
不僅債券價格暴跌，富力地産（2777.HK）的股價自6月15日以來連續下(xià)探，截至9月7日收盤，其股價報6.1港元/股，總市值爲229億港元。相較于6月15日開(kāi)盤價9.670/股跌去(qù)近40%。
消息層面，8月24日，富力地産發布2021年中(zhōng)期業績公告。财報顯示，2021年上半年富力地産營業額同比增長18%至394.9億元，毛利及純利分(fēn)别減少至85.7億元及31.8億元；同時毛利率較上年同期的33.5%下(xià)滑11.2個百分(fēn)點至22.3%。
招銀國際發布研報表示，富力地産的中(zhōng)期業績顯示公司的流動性趨緊，毛利率惡化，三條紅線指标基本沒有改善。盡管公司的投資(zī)物(wù)業資(zī)産質量良好，但上半年的資(zī)産處置進展較慢(màn)。雖然我(wǒ)們認爲公司2021年的再融資(zī)情況是可控的，但公司需要更多補救措施來解決2022上半年的較多到期債務的問題。我(wǒ)們預期公司将持續進行資(zī)産處置并加快預售和現金回款以支持其現金流。與廣州城投公司的債轉股談判（50 億人民币）是未來幾個月的關鍵。
8月31日，富力地産發布《公司債券2021年半年度報告》，報告披露，截至報告期末，發行人有息負債餘額1433.49億元，其中(zhōng)公司信用類債券餘額146.37億元，占有息負債餘額的10%。
截至報告期末，公司信用類債券中(zhōng)，公司債券餘額136.38億元，企業債券餘額0億元，非金融企業債務融資(zī)工(gōng)具餘額10.00億元，且共有60.50億元公司信用類債券在未來一(yī)年内面臨償付。
另外(wài)，據記者了解，9月3日，在富力地産旗下(xià)多隻債券下(xià)跌的同時，國際三大(dà)評級機構穆迪投資(zī)者服務公司（以下(xià)簡稱“穆迪”）已将廣州富力地産股份有限公司 (富力地産) 的公司家族評級從B1下(xià)調至B2，并将富力地産 (香港) 有限公司 (富力香港) 的公司家族評級從 B2下(xià)調至B3。
同時，穆迪将上述評級列入進一(yī)步下(xià)調的觀察名單。在評級列入進一(yī)步下(xià)調的觀察名單前，評級展望爲負面。
穆迪高級副總裁曾啓賢表示：“将富力地産的公司家族評級下(xià)調至 B2，這反映了該公司的再融資(zī)風險上升，原因是公司獲得境外(wài)資(zī)金的能力削弱且有大(dà)量債務即将到期。”
“我(wǒ)們預計未來 12-18 個月該公司将繼續通過内部産生(shēng)的現金來償還到期債務，并支持其運營。但評級列入進一(yī)步下(xià)調的觀察名單反映了由于經營和資(zī)金環境面臨挑戰，公司能否産生(shēng)充足經營性現金流并将其債務顯著降至更可持續的水平存在不确定性。”曾啓賢補充稱。
關于評級理據，穆迪認爲，富力地産B2的公司家族評級反映了公司在中(zhōng)國房地産市場的較長運營曆史、優質的城市更新項目資(zī)産以及在國内地域多元化的土地儲備。公司家族評級也反映了公司在去(qù)杠杆化方面做出了努力，但财務指标仍然較弱的情況，且流動資(zī)金較弱、再融資(zī)需求較高。
穆迪稱，富力地産的流動性偏弱。截至2021年6月底，該公司持有人民币288億元現金 (包括人民币160億元的限制用途現金)，加上測算的至2022年底的運營現金流并不足以償付未來12-18 個月内的債務。因此，該公司需要舉借新債或處置資(zī)産爲到期債務融資(zī)。
另外(wài)，對于可引起評級上調或下(xià)調的因素，穆迪表示，若富力地産的流動性和再融資(zī)風險加劇，境内銀行融資(zī)能力減弱，或者該公司未能顯著将債務降至更可持續的水平，則穆迪可能會下(xià)調其評級。鑒于評級處于下(xià)調觀察中(zhōng)，其不大(dà)可能上調。但若富力地産的融資(zī)渠道有改善的迹象，顯著降低再融資(zī)風險，并将其債務大(dà)幅降到更可持續水平，穆迪可能會确認其評級。
對于債券下(xià)跌，9月7日，記者多次撥打了富力地産2021年《公司債券半年度報告 》中(zhōng)披露的信息披露事務負責人聯系方式，截至發稿，僅有客服接聽(tīng)，但轉接信息披露事務負責人胡傑并未獲得接通。
富力地産于1994年成立，2005年在香港聯交所上市，是中(zhōng)國住宅與商(shāng)業地産業的大(dà)型開(kāi)發商(shāng)。李思廉和張力是富力地産的創始人，截至2021年6月30日分(fēn)别持股28.97%和27.50%。
