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每日經濟新聞(博客,微博)記者 陳夢妤 林菁晶 每日經濟新聞編輯 魏文藝
自如公寓和蛋殼公寓可能沒想到，“長租公寓海外(wài)上市第一(yī)股”可能會被名不見經傳的青客公寓搶了先。
今日（10月8日）上午，據外(wài)媒報道，青客公寓已正式向美國證券交易委員(yuán)會遞交了F-1招股文件，欲以發行ADS（美國存托股票）的形式，募資(zī)不超過1億美元。
《每日經濟新聞》記者注意到，相比于自如的5億～10億美元和蛋殼的6億～7億美元，青客公寓的募資(zī)金額并不大(dà)。經曆了爆雷危機後，今年的資(zī)本市場對長租公寓的态度略顯冷靜。在此背景下(xià)，誰率先上市，誰或許就能利用更充沛的資(zī)金搶占市場。
難逃虧損
招股書顯示，截至2018年12月31日，青客公寓運營覆蓋6座城市，共計擁有91234間房間，複合年增長率達114.4%。
不過，青客公寓也依舊沒有逃脫虧損的泥淖。2017年和2018年，青客公寓的營收分(fēn)别是5.23億元和8.90億元人民币，同比增長70.3%；但淨虧損額分(fēn)别是2.45億元和4.99億元。
截至2019年6月30日，青客公寓營收爲8.98億元，同比增長51.4%；淨虧損則爲3.73億元，略高于2018年同期的3.24億元。今年第二季度，青客公寓運營虧損1.21億元，第一(yī)季度運營虧損1.03億元，上年同期運營虧損1.17億元；運營利潤率爲-39%，上一(yī)季度爲-35%，上年同期爲-51.5%。
公開(kāi)資(zī)料顯示，青客公寓成立于2012年，截至目前共獲4輪融資(zī)。在當前的股東結構中(zhōng)，創始人兼CEO金光傑直接持有30.3%股份，凱欣資(zī)本及其關聯實體(tǐ)總共持有28.1%股份，爲最大(dà)機構投資(zī)人。此外(wài)，紐信創投、賽富投資(zī)基金和摩根士丹利管理的私募基金分(fēn)别持有9.3%、8.9%和8.9%的股份。
記者留意到，青客公寓4輪融資(zī)中(zhōng)僅2015年這次公布了具體(tǐ)金額，爲1.8億元人民币，紐信創投、賽富投資(zī)基金領投。2018年4月，青客公寓完成C輪融資(zī)，據其自身透露的融資(zī)金額已經超過1億美元。
上市競賽
值得注意的是，在青客公寓正式遞交招股說明書之前，長租公寓行業另外(wài)兩家巨頭蛋殼公寓、自如也曾相繼被傳出赴美上市的消息。
據IPO早知(zhī)道報道，蛋殼公寓計劃最快今年赴美上市，募資(zī)金額爲6億~7億美元。據外(wài)媒IFR ASIA報道，自如正考慮于2020年在美國上市，可能會籌集5億~10億美元。
而兩家公司要麽采取不否認、不回應的态度，要麽則表示“對市場傳言一(yī)律不予置評”。但就融資(zī)和估值情況來看，雖然房地産市場融資(zī)環境的收緊已經波及長租公寓行業，但這兩家巨頭在此方面依然表現不凡。蛋殼公寓于今年3月完成C輪融資(zī)，投後估值超過20億美元。自如于今年6月完成5億美元B輪融資(zī)，投前估值約爲45億美元。
但不容否認的是，當頭部企業拼盡全力向IPO發起猛攻的同時，行業的“馬太效應”也在加劇，此前因爲市場過于火(huǒ)爆緻使行業野蠻生(shēng)長後遺症還在加劇，“爆雷潮”依然在上演。
同策研究院發布的一(yī)份“爆雷名單”顯示， 2017年2月至2019年3月間，已有20餘家長租公寓品牌倒下(xià)，其中(zhōng)超過一(yī)半的爆倉原因被歸爲“資(zī)金鏈斷裂”。
而行業頻繁的爆雷現象也加劇了頭部企業對IPO的渴望——投資(zī)人對長租公寓行業更加謹慎，也更加着急收益然後退出，唯有讓融資(zī)渠道從一(yī)級市場轉向二級市場。
就長租公寓紛紛選擇赴美上市的原因，中(zhōng)國企業資(zī)本聯盟副理事長柏文喜撰文稱，長租公寓屬于輕資(zī)産、重運營型和高成長型企業，境外(wài)資(zī)本市場的接受度更高、估值也較高。“企業尚處于不盈利狀态，而境外(wài)資(zī)本市場對于尚處于虧損階段但是前景看好的企業接受度要更好一(yī)些。”
國際地産資(zī)管公司協縱策略管理集團聯合創始人黃立沖則認爲，就目前來看，并不是赴美上市的好時機。一(yī)方面，近日納斯達克剛剛更改上市了規則，可能限制中(zhōng)國小(xiǎo)型公司IPO；另一(yī)方面，由于外(wài)彙管制，一(yī)些海外(wài)投資(zī)者認爲上市之後即便以後有了利潤也很難取得分(fēn)紅。
“但最重要的還是因爲青客公寓的虧損太離(lí)譜了，這種虧損隻能用慘不忍睹來形容。”黃立沖說道，“不過這個行業的情況都類似，賺錢太難，報表不好看，就像WeWork那樣，攤子鋪得再大(dà)也很難翻盤。”
（文章來源：鎂刻地産原創 喜歡請關注微信号meikedichan）
封面圖片來源：攝圖網
